Váratlan fordulatot hozott a múlt hét a hazai Brau-kisrészvényesek számára. Korábban a Brau Union Rt. Heineken/Amstel általi felvásárlása ügyében a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete (PSZÁF) ellen indult eljárás. Ennek keretében a Fővárosi Bíróság határozatában a szóban forgó hatóságot, amely korábban jóváhagyta az osztrák anyacég felvásárlási árához képest sokkal alacsonyabb értéken végrehajtott itteni felvásárlást, új eljárás lefolytatására és a Heineken vételi ajánlatának elutasítására kötelezte. A döntés nyomán a magyar kisbefektetők osztrák társaikéhoz hasonló felvásárlási kurzusra számíthatnak.
Emlékezetes, hogy a Heineken 2003 nyarán bekebelezte az osztrák székhelyű Österreichische Brau-Beteiligungs-Aktiengesellschaft (BBAG) vállalatcsoportot, és a magyarországi leányvállalat részvényeire is ajánlatot kellett tennie. Az itthoni társaság elméletileg nagyon értékes: az anyacég tőkearányos nyereségének a dupláját produkálta, s innen származik a csoport nettó profitjának egyharmada. Az európai sörpiacon dúló akvizíciós csaták során kialakult felvásárlási árak 28-30 ezer forintos részvényértéket valószínűsítettek. Elkerülendő az emelkedő tőzsdei átlagárból adódó magasabb ajánlattételi árat, az osztrákok és a hollandok 35 százalékkal a piaci árfolyam alatt átkötötték egymás közt a magyar sörcég csoporthoz tartozó részvényeit. Ezt követően az Amstel 2003. szeptember 5-én a PSZÁF-nak bejelentette: megvásárolta a Brau Union AG-nak a Brau Union Hungária Rt.-ben fennálló 85,35 százalékos részesedését, szeptember 8-án pedig nyilvános ajánlatot tett a Brau-részvényekre.
A PSZÁF 2003. októberi határozatában megállapította, hogy az Amstel törvényellenesen szerzett befolyást, mégis hozzájárult a nyilvános ajánlathoz. Ez utóbbit többen megtámadták, majd annak végrehajtását a bíróság 2003 novemberében felfüggesztette. Bár az Amstel bejelentette, hogy ehhez tartja magát, a valóságban a Heineken-csoport leányvállalatain keresztül, a Brau menedzsmentjének segítségével gyakorolja szavazati jogait a társaságban, ahol is az igazgatósági és felügyelőbizottsági tagok egy kivétellel a Heineken-csoport alkalmazottai. Ők az elmúlt 8-9 hónapban számos szerződést kötöttek a csoport egyéb cégeivel, s ezeket üzleti titokra hivatkozva nem ismertetik a kisrészvényesekkel. A szerződések megkötése óta a Brau nyeresége 85 százalékkal csökkent.
Kérdés, ezek után milyen árfolyamon tesz új ajánlatot a Heineken a Brau Rt.-re, és lesz-e következménye az elmúlt hónapokban tapasztalt profitcsökkenésnek.
