MNB-KAMATVÁGÁS – Utat mutat

A Magyar Nemzeti Bank (MNB) a múlt héten ismét 0,25 százalékponttal csökkentette irányadó, 2 hetes betéti kamatát (továbbá ugyanilyen mértékben az overnight repo- és betéti, valamint a tartalékolásra fizetett kamatokat). Utoljára márciusban történt hasonló intézkedés, de elemzők szerint a mostani lépés jellegében eltér az év eleji sorozatos kamatvágásoktól (Figyelő 2000/4. szám). Akkor ugyanis a meredek piaci hozamesést csak követni tudta a jegybank, és ennek jegyében volt kénytelen 300 bázisponttal mérsékelni kamatait. Arra az intézkedéssorozatra azért is szükség volt, mert a kereskedelmi bankok – kihasználva az éven belüli papírok másodpiaci és az MNB 2 hetes betétje közti hozamkülönbséget – szabad pénzeiket a jegybanknál kamatoztatták, ami nekik szép profitot, az MNB-nek pedig veszteséget okozott. A múlt heti kamatcsökkentéssel azonban ez a hozamelőny megszűnni látszik, hiszen a mostani 11 százalékos 2 hetes betéti kamat csupán minimálisan magasabb az állampapírokénál. Ezen felül az új kondíciók átterelhetik a felesleges likviditást a nemrég bevezetésre került 3 hónapos MNB-kötvény felé. A mostani kamatvágás – azt egyébként inkább a nyár elejére várta a piac – azokra a régi időkre emlékeztet, amikor a jegybank az infláció mérséklődését követve, óvatosan csökkentette kamatait, utat mutatva ezzel a piacnak. –