Izgalmas kérdés, mennyire függ a vállalati mérettől egy adott cég tőkepiaci hozama. A monopolista elméletekhez szokott magyar gondolkodást igen meggyőzően cáfolja egy félezer tőzsdei vállalat több mint húszéves adatait felölelő amerikai felmérés, amely bizonyította: a kisebb vállalatok tartósan 4-6 százalékkal nagyobb hozamokat biztosítanak a befektetőknek. Ennek rendkívül nagy jelentősége van az értékelő számára. Eszerint ugyanis, ha egy olyan vállalattal foglalkozik, amelynek mérete az iparágon belül az átlag alatt van, akkor ennél az elvárt hozamnak nagyobbnak kell lennie a normál tőkepiaci hozamnál. Ez az elvárt hozam az alapja a jövőben keletkező jövedelmek jelenértékének, vagyis a vállalati érték meghatározásának. A mérettől is függő hozamok létezéséből persze nem lehet azt a következtetést levonni, hogy a kisebb vállalatok sikeresebbek, éppen ellenkezőleg: ezen cégek sokkal kockázatosabbak, s a piac megköveteli ennek árát, a nagyobb hozamot.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
