 |
Nemrégiben a Matáv 700 forint alatt forgott, ám egy ütemes kurzusemelkedésnek köszönhetően napjainkra 900 forint környékéig erősödött. A külföldi intézményi befektetők ismét fokozott figyelemmel fordultak a társaság felé. A korábban is ismert fundamentális minőség, a kiváló menedzsment, a kiforrott üzletpolitika pozitív hatását felerősítették a kiváló és igen egészséges működésre utaló III. negyedéves eredmények, az alacsony árfolyam, a Deutsche Telekom eladási veszélyének megszűnte, valamint az új összekapcsolási díjak. A sok egyedi hatás mellett nem szabad elfelejtkezni arról sem, hogy az elmúlt hetekben Európa-szerte javult a távközlési szektor megítélése.
Kérdés azonban, hogy több mint 200 forint emelkedést követően milyen perspektívák állnak az árfolyam előtt. A fundamentális minőséghez jelenleg nem kapcsolódik a befektetők fantáziját ébren tartó növekedési történet. Az is talány, hogy a részvény árazása el tud-e szakadni a régió vezetékes távközlési cégeiétől, s egyáltalán van-e tere további jelentős árfolyam-emelkedésnek.
 |
A részvény jövőjének megítélésében a sztori hiánya tekinthető leginkább problémának. A feszültséget némileg oldja, hogy a befektetők és elemzők véleménye az elmúlt időszakban alaposan megváltozott, a jövőbe vetett hit – a Matáv esetében is – felcserélődött az „itt és most” szemlélettel. Továbbá a társaság képes rá, hogy igen jó szabad cash-flow termelőképességből már rövid időn belül osztalékot hozzon ki.
A Matávról alkotott befektetői vélemények fókuszában még mindig a regionális vezetékes versenytársakkal való összehasonlítás áll, ennek módszertani változása pedig táptalaja lehetne egy további árnövekedésnek. Az elemzéskor a hagyományos módszerek mellett fokozott jelentőséget kap a befektetett tőkére számított hozam (ROIC) vizsgálata, amely egyértelműen rávilágít a magyar társaság kiemelkedő teljesítményére, de nem kecsegtet számottevő árfolyam-emelkedéssel. Jelenleg a Matáv az egyetlen olyan tőzsdén jegyzett vezetékes távközlési cég a régióban, amelynek ROIC értéke meghaladja a befektetett tőkétől elvárt hozam mértékét. Ha ROIC alapú értékelést más módszerekkel egészítjük ki, akkor fundamentális alapon látszik a kurzus erősödésének tere, ám ehhez a távközlési szektor megítélésének globális és tartós javulása szükséges, a papír sorsa elsődlegesen ettől függ.
Amennyiben a befektetői érdeklődés nem csitul a Matáv iránt, érdemes megvizsgálni, hogy reálisan meddig emelkedhet a papír árfolyama. Ehhez ajánlatos a technikai elemzést segítségül hívni, amely 1060 forintnál igen erős ellenállási szintet jelez. Ettől a részvény árfolyama természetesen még messze jár, de nem árt óvatosan viszonyulni a papír vásárlásához.
