Bőven megfelelve a várakozásoknak, a legtöbb elemző által vártnál kissé jobb eredményekről számolt be a BorsodChem (BC): a 7,7 milliárd forintos adózott eredmény 30 százalékkal haladja meg az egy évvel korábbit. Az ázsiai válság negatív hatásai jól láthatóan nem érintették érzékenyen a társaságot, hiszen a vegyipari világpiaci árak alakulása kifejezetten kedvező volt a BC számára. A tavalyi bázishoz képest a fő termék, a PVC ára csak 2,5 százalékkal esett, míg a legfontosabb alapanyagé, az etiléné 15 százalékkal. A második negyedév átlagárához viszonyítva ugyancsak jobban csökkent az etilén ára, mint a PVC-é, igaz a különbség ez esetben már jóval szerényebb. Az MDI-termékek árai a szokásoknak megfelelően igen stabilak voltak, pozitív fejlemény azonban, hogy az alapanyagul szolgáló metanol olcsóbb lett. A kedvező áralakulásnak, az eredményes költségtakarékosságnak, illetve a friss kapacitások tavalyi belépésének köszönhetően az üzemi tevékenység eredménye 43 százalékkal gyarapodott.
Az év hátralévő részében a marzs lényeges változására nem számítanak az elemzők. Az eredményekre jótékony hatással lehet a további új kapacitások ősz eleji belépése. A PVC-gyártó kapacitás 40 ezer tonnával, 290 ezer tonnára bővült, míg az MDI-é 10 ezer tonnával, 45 ezerre. A PVC-nél jóval kevésbé ciklikus keresletű MDI aránya ezzel tovább nőtt a kibocsátásban, hiszen az utóbbinál a kapacitásbővülés 28 százalékos, szemben az előbbinél mért 16 százalékkal.
Az 1998-ra várt eredmény 11 milliárd forint körüli, ebből 1050 forint körüli EPS (egy részvényre jutó eredmény) adódik, ami 5,5 körüli P/E-(árfolyam/egy részvényre jutó eredmény) értéket jelent. Ez kiugróan nagy diszkontot tartalmaz a 9 körüli – Matáv nélkül számolt – piaci átlaghoz képest, hiszen nem szabad elfelejteni, hogy a BC más PVC-termelőkhöz mérten (az MDI üzletág erős súlya okán) jóval kevésbé kitett a vegyipar ciklikusságának.
A harmadik negyedéves számok egyébként igen jótékonyan hatottak a részvény árfolyamára, november közepén 5500 forint körül stabilizálódott a kurzus. Ez alig 10 százalékkal alacsonyabb az augusztus közepi „békebeli” árfolyamnál, miközben a közepes méretű cégek ennél sokkal nagyobb árfolyamveszteséget voltak kénytelenek elkönyvelni, és a BUX is csaknem 30 százalékos mínuszban van a nyári 8 ezer ponthoz képest.
A BC részt vesz a román Chimkomplex nevű klórüzem megvásárlására kiírt pályázaton, s azt sem lehet kizárni, hogy egy horvát PVC-gyárat is sikerül megszereznie. A jelenlegi árszinten azonban ezen akvizíciók nélkül is meglehetősen vonzó középtávú befektetés a cég részvénye.
