Az amerikai jegybank szerepét betöltő szövetségi tartalékbank előző éjjel jelentette be egymást követő 15., negyed százalékpontos kamatemelését, amellyel 4,75 százalékra emelkedett az Egyesült Államokban irányadó szövetségi alapkamat.
Nem biztos a májusi kamatemelés
A Moody’s Investors Service nemzetközi hitelminősítő szerdán Londonban kiadott elemzése szerint a kamatemeléshez fűzött kommentár azon megállapításában, hogy „szükségessé válhat további pénzügypolitikai szigorítás”, a fő elem a megfogalmazás feltételes módja.
Ez azt jelenti, hogy a májusi kamatdöntő ülésen „valószínű, de nem bizonyos” a kamat továbbemelése 5 százalékra, ellentétben a tavalyi kamatemelésekhez fűzött, a további „kimért” szigorításokat egyértelműen jelző Fed-kommentárokkal, áll a Moody’s londoni értékelésében.
A hitelminősítő szerint az amerikai lakóingatlan-értékesítések visszaesése láttán a Federal Reserve-nek különösen ügyelnie kell arra, hogy ne „lőjön túl a célon” a kamatszigorításokkal.
Mindemellett az éves szintre számolt fogyasztói maginfláció a múlt hónapban 2,1 százalékra csúszott vissza a tavalyi 2,4 százalékos 12 havi csúcsról, a személyi fogyasztási kiadások alapján mért árindex (PCE) – az előző Fed-elnök, Alan Greenspan által favorizált inflációs mérőszám – pedig maginflációs szinten 1,8 százalék volt az év elején a tavalyi 2,2 százalékos tetőzés után, áll a Moody’s szerdai londoni elemzésében.
A cég szerint azonban a reálszinten számolt szövetségi alapkamat jelzi igazán azt, hogy az amerikai pénzügypolitikai szigorításnak „pillanatokon belül” vége lehet, függetlenül attól, hogy a Fed még negyed vagy fél százalékponttal emel. A jelenlegi 4,75 százalékos nominális szövetségi ráta a 12 hónapra átszámított maginflációval kiigazítva ugyanis 2,7 százalékos reálkamatszintnek felel meg, ami jóval felette van az utóbbi húsz év nem recessziós időszakaira jellemző 1,9 százalékos szövetségi reálkamatátlagnak.
A további szigorítás „már kényelmetlenül közel emelné” a szövetségi reálkamatszintet az 1990-es recesszió előtti fél év 3,5 százalékos, és a 2001-es recesszió előtti fél év 3,6 százalékos átlagához, áll a Moody’s szerdai londoni elemzésében.
A hitelminősítő ugyanaznap egy külön elemzésében – a németországi IFO gazdaságkutató előző nap bejelentett, 105,4 pontos márciusi bizalmi indexrekordjára hivatkozva – ugyanakkor 80 százalékos esélyt adott az euróövezeti jegybank (EKB) májusi kamatemelésének, és valószínűsítette, hogy a jelenleg 2,50 százalékos EKB-alapkamat még a nyári szünet előtt elkéri a 3,00 százalékot (a korábban várt szeptember helyett).
Másképp értelmez a Barclays
A Barclays Capital londoni befektetési ház által a Fed-kamatemelésről ugyancsak szerdán kiadott értékelés – a Moody’s véleményével ellentétben – azt írta: a kamatemelés után közzétett, a vártnál keményebb Fed-nyilatkozat „jelentősen növeli annak valószínűségét”, hogy májusban folytatódni fog az amerikai szigorítás.
Ez a ház is kiemeli azt a mondatot, hogy „szükségessé válhat további pénzügypolitikai szigorítás”, a cég azonban nem helyezett hangsúlyt a feltételes megfogalmazásra, ehelyett kulcselemnek nevezte, hogy a Fed továbbra is előremutató – vagyis jövőbeni kamatemelésekre utaló – szóhasználatot alkalmazott.
A Barclays Capital szerint a Fed kamatdöntő testülete nyilvánvalóan tisztában van azzal, hogy e nyelvezet fenntartása erősíti a további kamatemelésekhez fűződő piaci várakozásokat, és „úgy tűnik, hogy a bizottságnak ezzel a jelzéssel nincs is semmi baja”.
Nézd meg a legfrissebb cikkeinket a címlapon!
