Szemben a nyugati árral

A pesti tőzsde úgy ért el javulást az elmúlt héten, hogy azt a külső körülmények nem nagyon indokolták: Európában másfél éves mélypontra értek a beszerzési menedzserindexek, visszaesett a kiskereskedelmi forgalom, a Vodafone rendkívül gyenge eredményről (és kedvezőtlen hosszú távú kilátásokról) számolt be, kútba esett az Alcatel-Lucent fúzió is. Az európai tőzsdeindexek másfél százalék körül romlása mögött a telekomszektor bukdácsolása állt – ami azért itthon is érződött.

Amerikában a Sun ismételt profit warningjával indult a hét, ez a Nasdaqot gyorsan 2100 pont alá taszította. Nem hatott a piacokra a fogyasztói bizalom indexének meglepően nagy pozitív irányú májusi ugrása, mivel az előző hónap fogyasztási adatában ez még nem nagyon tükröződött.

Az amerikai piacok szerdáig folyamatosan estek. A Dow is áttörte a két hete meghódított 11000 pontos határt, korrigálni pedig csak a pénteki makroadatok nyomán tudtak.

Az elemzők ugyanis enyhén mellélőttek az USA-ban. A munkanélküliség – amelyet a szakértők 4,6 százalékra tettek korábban – múlt október óta először mutatva csökkenést, 4,4 százalékra esett, kedvezőbb képet festve a gazdaságról. Megjegyzendő, hogy a Wall Street szereplői az elmúlt hetek makroadatainak tükrében újabb kamatcsökkentést várnak a Fed június 27-ei ülésétől.

Itthon kellemes meglepetésekkel szolgáltak a statisztikusok. A kiskereskedelmi forgalom éves szinten 6,3 százalékkal emelkedett márciusban. A várakozások alatti mértékben, havi szinten 0,2 százalékkal nőtt az áprilisi termelői árindex (éves alapon 8,9 százalék lett, tizennégy hónapja a legalacsonyabb érték). Emellett a GDP vártnál kedvezőbb alakulása is optimizmussal tölthette el a befektetőket. A nemzeti össztermék az első negyedévben a várt 4,2 helyett 4,4 százalékkal bővült, a beruházások is kedvező képet mutattak.

A BUX a szerdai nyitás utáni, később korrigált esését leszámítva egész héten javult, és bár pénteken ötven pontos csökkenést mutatott, így is 7054 ponton zárt. A forgalom azért hagyott némi kívánnivalót maga után az első két napon. Hétfőn – az amerikai és angol piacok zárása mellett – mindössze kétmilliárd forint értékben kereskedtek a brókerek, és a forgalom kedden sem emelkedett hárommilliárd fölé. A hét második felére megélénkült a piac, nyolcmilliárd forint feletti kereskedési adatnak is örülhettünk.

A hét sztoriját a Mol felvásárlási ajánlata jelentette a TVK részvényeseinek. A nagylelkűségnek nyoma sem mutatkozott az olajtársaságnál. A 4184 forintos felvásárlási ár megfelel az elmúlt három hónap átlagának, nem valószínű, hogy sokan buknának az ajánlatra. Különösen a nagybefektetők esetében tűnik valószínűtlennek annak elfogadása. A TVK papírjaira amúgy csak egy napig hatott a hír (akkor jelentősen csökkent kurzusa), a pénteket viszont már 4400 forinton zárta, ami közel ötszázalékos emelkedést jelentett, míg a Mol részvényesei ennek felével voltak kénytelenek beérni.

A hét nyertese a Pick volt, enyhén megugró forgalom mellet tíz százalék feletti javulást mutatott. Az ezüstérmet az Egis érdemelte ki. Két kisebb papír végzett a sor végén, a Graphisoft nyolc, a Humet közel hét százalékkal vált olcsóbbá.

A távközlési papírok rémesen zártak, a Matáv és az Antenna három százalékos csökkenésével jelentősen visszafogta a indexemelkedést, melyet végül az OTP és a Richter hasonló mértékű emelkedése tudott csak megmenteni. Közben tovább nyílt a legnagyobb hazai bank elsőbbségi és törzsrészvénye közti spread, péntekre meghaladta a hatezer forintot. Ez mintegy húsz százalékkal magasabb a cseredíjnál. (Részletek az OTP törzsrészvények cseréjéről >>).

A napokban két jegybank ülésezik, de kamatcsökkentést ezúttal ne nagyon várjunk az angol, illetve a frankfurti illetékesektől. Inkább bízhatunk a magyar makroadatokban, így a fizetési mérleg kedden megjelenő és az ipari termelés szerdán nyilvánosságra kerülő számaiban.